当地时间10月14日，美国AI（人工智能）制药公司Iambic Therapeutics敲定美国IPO（首次公开募股）定价 ，发行价定于每股16美元
，发行约938万股，募资1.5亿美元
。今年2月 ，英伟达投资的Generate Biomedicines成功登陆纳斯达克。AI制药公司在资本市场的接连亮相
，给本就火热的AI制药行业又添了一把火 。

　　国内AI制药企业也已相继进入资本市场，今年5月 ，聚焦AI纳米递送创新的剂泰科技（北京）股份有限公司在港交所挂牌上市；2025年12月
，AI制药公司英矽智能成功登陆港交所
。

　　“AI能否真正改善临床成功率这一命题，如今要面临公开市场与临床数据的双重检验。行业发展已经从技术叙事时代 ，进入了以临床数据为核心评价标准的阶段
，这也加速推动资本
、算力、医药资源，向能够交付可验证研发结果的主体集中 。
”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛在接受《证券日报》记者采访时表示
。

　　AI制药多点开花

　　AI制药近年来发展迅速 ，据中信建投证券研报，全球AI制药市场2025年规模约24.9亿美元
，2035年有望突破460亿美元，CAGR（年复合增长率）有望超过33%。中国市场增速与全球同步 ，有望成为最具确定性的增量市场之一 。

　　国内AI制药多点开花
，产业合作与新药成果加速落地
。

　　9月28日，三生制药正式官宣 ，旗下子公司浙江三生蔓迪药业有限公司及万晟医药
，与杭州德睿智药科技有限公司就其自主研发的AI设计口服小分子GLP-1（胰高血糖素样肽-1）受体激动剂MDR-001达成商业化合作，潜在总交易金额不超过17.5亿元。

　　国内首款AI辅助创新药已获批 。今年7月 ，由西湖大学 、西湖实验室
、西湖制药联合研发的创新药——盐酸伊司特韦片正式获得国家药品监督管理局附条件批准上市
。这是国内首款凭借AI辅助研发而获批上市的原创药
，用于治疗成人轻、中型新冠病毒感染。

　　“AI技术主要应用于靶点发现 、分子设计与临床优化，AI重构了研发前端效率 ，药物发现环节可节省70%至90%的耗时 。”巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对《证券日报》记者表示。

　　伴随产业成果不断涌现
，行业竞争逻辑也在发生切换
。丁臻宇表示，我国在工程化落地
、干湿闭环效率与商务拓展“出海 ”方面快速追赶海外企业 ，行业竞争重心从“比算法
”转向“看临床”。

　　价值链条逐渐完善

　　资本市场之外，AI对制药流程本身的改造
，正在悄然改变产业的变现逻辑 。

　　“AI正加速渗透药物研发流程，并从早期分子设计逐步延伸到实验室验证环节
。 ”前红杉资本中国基金投资人翟璐在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　郭涛进一步表示 ，头部AI药企不再只做算法输出
，开始主动布局自动化实验基建，补齐湿实验闭环能力 。传统药企也从采购单点工具 ，转向投资或共建AI研发中台
。赛道变现点向后端产业基建延伸
，形成更加完整的价值链条。

　　AI在制药领域的加速渗透，正在加速其商业化变革 。中信建投证券研报显示 ，AI带来制药底层逻辑变革
，并加速了其商业化突破
。传统制药面临高投入、长周期 、低成功率的困境，AI技术已全面渗透至靶点识别
、虚拟筛选等制药环节 ，有效破解了传统高通量物理盲筛的通量极限
，大幅提升了制药效率与成功率。当前，AI制药产业链已经演化为以平台和技术中台为核心 ，上中下游深度协同的网状赋能体系，并呈现出多种商业模式兼容并进的发展趋势 。

　　据郭涛介绍
，AI制药的传统商业化路径主要分为三类：面向药企的平台订阅与项目服务、管线对外授权 、全流程自研新药上市
。三者的风险与潜在收益整体依次抬升，当前“管线授权+里程碑分成
”是行业最普遍的变现路径。

　　不过值得注意的是 ，近来 尚未有完全由AI端到端设计的重磅药物上市
，AI制药仍有很长的路要走 。“不同药企
、CRO（合同研究组织）实验范式不同，数据难以打通；失败研发数据大多未公开 ，导致AI模型容易产生‘虚高预测’
，很多在计算机中表现完美的分子，在实验室中无法合成或者成药性很差。”香港中文大学（深圳）高等金融研究院客座教授郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示
。

（文章来源：证券日报）