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　　“美股七巨头
” 的本轮大跌中，微软（MSFT）与元宇宙平台（META） 受伤尤为惨重
。

　　微软股价较去年 10 月的历史高点已下跌约35% ，元宇宙平台则较去年 8 月的历史高点重挫约34%。令人咋舌的是，这两只股票目前已跌至或接近 2025 年 4 月特朗普关税风波期间的低点
，而标普 500 指数仍较当时点位高出32% 。

　　22V Research 策略师杰夫?雅各布森表示：“2025 年 4 月的抛售是整个市场同步暴跌，关税取消后便迅速反弹；而本轮抛售明显是个股结构性行情
。 ”

　　雅虎财经数据显示 ，七巨头全部个股较 52 周高点跌幅均达到两位数。

　　七巨头集体下挫的主要原因

高油价重燃通胀
，高利率压制科技估值

“史诗怒火行动
” 推高油价，顽固通胀再度抬头 ，迫使美联储维持更高更久的利率政策 。长期高利率会折现未来盈利
，是成长型科技股估值的天然利空
。

AI 基建资本开支激增，引发投资者担忧

年初以来 ，科技巨头为搭建 AI 基础设施承诺的巨额资本开支令投资者恐慌。谷歌
、微软、亚马逊 、元宇宙平台四大科技巨头 2026 年资本开支预计将突破 6500 亿美元
，较 2025 年暴增 60% 。如此规模的支出可能显著挤压利润率
。微软与元宇宙平台今年在 AI 领域的投入最为激进，在经济不确定性加剧的背景下 ，投资者纷纷选择减持。

资金从成长股转向避险板块

机构投资者正从数字成长股调仓
，转向能源
、国防、本土制造等战争避险赛道 。

　　BTIG 技术策略师乔纳森?克林斯基警告称：“过去十年标普 500 跌破 200 日均线后出现的所有‘重要底部’，都是在成分股中站上 200 日均线的比例低于 25% 时才真正见底
。上周五这一比例约为 43% ，调整之路仍远未结束。”